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63888刘伯温开奖华盛研选 破发的中国飞鹤与三年

发布时间:2019-11-20

  中国飞鹤(近日正式在港交所挂牌交易。飞鹤以发行价计市值超过670亿港元,成为港交所历史上首发市值较高的乳品企业。从近几年“一飞冲天”的业绩势头到如今港股IPO上市,中国飞鹤走出了中国乳品不一样的发展之路。但上市首日即破发,股价疲软的表现让不少人忧心不已,不少投资者惊奇为何飞鹤这样的绩优股破发,同时会好奇飞鹤的估值是否便宜,是否到了可以抄底的时候,今天我们从同业比较的角度来看一看飞鹤到底贵不贵。

  澳优可以说是大牛股,股价沉寂很长时间后,以2017年初至2019年7月高点计算,不到三年时间,澳优的股价涨幅超过5倍!

  伴随股价剧烈增长的还有澳优的业绩,澳优于10月30日发布正面盈利预告,前三季度实现营业收入46.54~47.10 亿元,同比增长23.0~24.5% ;归母净利润6.12 ~6.27亿元,同比增长34.4~37.7%;经调整后归母净利润6.50~6.65亿元,同比增长64.4~68.2%。

  三年间澳优的净利润增长十分迅速,2016年报的净利润仅为2亿左右,而2019年三季报,如今的澳优已经有6.25亿的净利润,澳优的净利润增幅超过了2倍。

  飞鹤的主要产品以牛奶粉为主,飞鹤的其他奶产品包括成人奶粉、液态奶、羊奶婴幼儿配方奶粉及少量豆粉。但这些产品相对于营收的总占比只有5.3%(2018年年报)。

  与之相比,澳优就拥有更为合理的业务结构,澳优除了牛奶粉以外,还有私人品牌代工,营养品等其他业务。其中羊奶粉贡献了澳优的主要增长。2015 年至 2019 上半年,公司自家品牌奶粉业务收入占比由 57%提升至 87%,其中羊奶粉占比由 26%增长至 41.9%,营收由2015 年的 5.39 亿元提升至2018年的20.33亿元,增长接近4倍。

  同时羊奶粉是一个奶粉行业非常有增长潜力的优秀细分赛道,2017年中国婴幼儿奶粉市场销售额1487 亿元,同比增长11%,羊奶粉整体市场规模为70亿元左右,同比增长34.6%,2018 年羊奶粉进口量为 1.5 万吨,同比增长 28%,羊奶粉市场增长远超整体婴幼儿市场增速。中科电力还在王小飞的主张下,白小姐中,技术革新也消除了羊奶粉中的羊膻味,同时在适应胃肠消化方面,中国人不适应喝牛奶的占24%,而中国人不适应喝羊奶的仅占0.1%。羊奶粉正在逐渐被国内消费者接受。

  根据中金的奶粉消费数据,在整个奶粉行业增长放缓至个位数时,羊奶粉这个高速增长的细分市场显得尤为重要。券商给出看好澳优的核心逻辑也是羊奶粉的空间和增长潜力。63888刘伯温开奖

  针对羊奶粉市场,飞鹤也已在国内及加拿大投建4万吨产能,预计2020年初投产。并收购了美国营养品零售商 vitamin world,积极布局营养品业务。但飞鹤实际上已起步偏晚。

  目前澳优旗下羊奶粉、牛奶粉业务都呈现快速发展势头,旗下能力多、荷致、悠蓝、淳璀和佳贝艾特等实现“全面开花”。

  在国内市场上,飞鹤的品牌要比澳优品牌市占率更高,飞鹤的品牌也更响亮。但国际市场上,澳优已在荷兰、澳大利亚、新西兰等地完成研发及供应链布局,形成婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉、营养品的生命全阶段营养呵护体系,其销售覆盖至全球60余个国家和地区。

  飞鹤与澳优两个同是保持高增速的乳企,以11月18日收盘价格计,澳优的市值在169.5亿元,飞鹤的市值637.8亿元。估值方面澳优的滚动市盈率为17.54低于飞鹤的19.22,静态市盈率22.12也低于中国飞鹤的24.78。

  与其他乳企相比较,飞鹤、澳优因为保持较高的增速,前瞻PE都处于偏低区间,目前都处于合理范围。

  飞鹤与大牛股澳优都有相同优异的业绩增速,但飞鹤在业务布局方面稍微落后于澳优,而澳优在品牌方面稍逊飞鹤,从市盈率角度来看飞鹤的估值是高于澳优的,但关于未来股价的涨幅,影响最大的还是未来净利润的增长与潜力。飞鹤能否复制澳优的牛股之路,让我们拭目以待。


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